A股上市銀行2025年三季報披露完畢,營收增長普遍承壓,非息收入同比下滑成為突出特征。截至三季度末,42家A股上市銀行中,24家非息收入同比負(fù)增長,8家投資凈收益同比下滑。
多家銀行在業(yè)績解讀中表示,債券市場劇烈波動導(dǎo)致的估值損失,是拖累非息收入乃至整體營收的核心因素。業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注,央行近期宣布重啟公開市場國債買賣操作,能否為四季度債市走勢及銀行非息收入修復(fù)注入關(guān)鍵變量。
(資料圖片僅供參考)
債市波動成非息收入下滑主因
前三季度,債券市場走勢震蕩,不少銀行在財(cái)報中感受到“陣痛”。
數(shù)據(jù)顯示,截至三季度末,42家上市銀行中有24家非息收入同比下降,31家公允價值變動凈收益為負(fù),占比超過七成。業(yè)內(nèi)人士指出,今年債市收益率持續(xù)上行,債券價格下跌,令銀行持有的債券資產(chǎn)出現(xiàn)賬面損失,成為壓制非息收入的核心因素。
“去年三季度債市行情較好,收益率水平低、估值上漲,而今年缺乏利好,收益率反彈使得債券價格回落,從而影響了投資收益?!蹦成鲜谐巧绦秀y行金融市場部人士對記者表示。
從單家銀行來看,招商銀行在公允價值變動損益項(xiàng)下虧損幅度最大,前三季度累計(jì)虧損達(dá)88.27億元,其中第三季度單季虧損達(dá)到40.08億元,占比接近一半。緊隨其后的是光大銀行和華夏銀行,對應(yīng)虧損金額分別為49.82億元和45.05億元。
招商銀行在財(cái)報中稱,債券及基金投資收益減少是非息收入下降的主要原因。光大銀行董事會秘書張旭陽也在三季度業(yè)績說明會上表示,今年以來債券利率上行、估值損益下降,疊加去年基數(shù)較高,導(dǎo)致第三季度其他非息收入同比降幅明顯。
華夏銀行行長瞿綱亦表示,債市波動使金融資產(chǎn)公允價值重估帶來較大損失。南京銀行副行長江志純則分析稱,三季度市場風(fēng)險偏好回升、收益率震蕩上行,債券市場情緒偏弱,投資端承壓明顯。
盡管大部分銀行受債市波動拖累,但仍有部分機(jī)構(gòu)在動蕩中實(shí)現(xiàn)收益增長。建設(shè)銀行前三季度投資凈收益同比增長150.55%,長沙銀行、青島銀行、郵儲銀行、紫金銀行和滬農(nóng)商行等多家銀行投資收益同比增幅也超過70%。
常熟銀行表現(xiàn)尤為亮眼,前三季度投資收益與公允價值變動損益合計(jì)達(dá)4.91億元,同比大增121.45%。分析認(rèn)為,該行在震蕩市中采取了靈活操作策略,通過“賣債兌現(xiàn)浮盈”和提升中間業(yè)務(wù)收入,實(shí)現(xiàn)了逆勢增長。
“銀行持有的金融資產(chǎn)中,其他債權(quán)投資(FVOCI)和債權(quán)投資(AC)雖日常不計(jì)入損益,但在出售時可直接確認(rèn)投資收益,因此部分銀行在市場高位兌現(xiàn)浮盈成為業(yè)績亮點(diǎn)?!闭猩套C券銀行業(yè)首席分析師王先爽分析稱。
四季度或迎“債市小?!毙星椋?/p>
面對債市震蕩的不利影響,銀行管理層普遍認(rèn)為,四季度債市或?qū)⒒貧w基本面,波動收斂。
江志純在業(yè)績說明會上表示,四季度債市定價將逐步回歸經(jīng)濟(jì)與流動性基本面,但短期仍存在擾動因素,不確定性依舊。興業(yè)銀行計(jì)劃財(cái)務(wù)部總經(jīng)理林舒則認(rèn)為,貨幣政策保持寬松、流動性充??傮w利好債市,但風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)強(qiáng)勁,仍需防范股市走強(qiáng)對債券市場的擠出效應(yīng)。
市場關(guān)注的焦點(diǎn)在于央行的最新政策動向。中國人民銀行行長潘功勝日前在金融街論壇上宣布,將恢復(fù)公開市場國債買賣操作,以增強(qiáng)貨幣政策工具的靈活性。消息公布后,10年期國債收益率一度下探至1.7%的水平,市場做多氛圍迅速升溫。業(yè)內(nèi)認(rèn)為,這一舉措有助于穩(wěn)定市場預(yù)期、平抑收益率曲線。
招商銀行副行長彭家文表示,央行重啟國債交易有助于利率下行,從而改善銀行債券投資的估值表現(xiàn),“對四季度非息收入將形成積極影響”。
部分銀行也調(diào)整了投資策略,以適應(yīng)震蕩市環(huán)境。江志純介紹,南京銀行已將操作重心轉(zhuǎn)向“以票息為主、靈活調(diào)整、嚴(yán)控風(fēng)險”,通過優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、控制久期和杠桿,加強(qiáng)市場研判與風(fēng)險對沖,努力降低估值波動對收益的沖擊。
就在11月4日,央行發(fā)布10月各項(xiàng)工具流動性投放情況。其中,公開市場國債買賣凈投放200億元。這意味著10月央行已恢復(fù)1月以來暫停的國債買賣,當(dāng)月向銀行體系注入長期流動性200億元。
業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為,央行重啟購債對提振債市信心作用顯著。民生固收首席分析師徐亮表示,目前利率下行空間仍取決于購債規(guī)模與期限安排,若超出市場預(yù)期,有望引發(fā)新一輪利率下行。華泰證券固收分析師楊偉業(yè)團(tuán)隊(duì)也判斷,政策信號將改善市場情緒,或帶動長端利率明顯下行,四季度“債市小?!毙星橹档闷诖?。
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