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山西證券股份有限公司劉麗,孫田田近期對(duì)第一創(chuàng)業(yè)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《資管業(yè)務(wù)保持優(yōu)勢(shì),投資業(yè)務(wù)邊際改善》,本報(bào)告對(duì)第一創(chuàng)業(yè)給出增持評(píng)級(jí),當(dāng)前股價(jià)為6.07元。
第一創(chuàng)業(yè)(002797)
事件描述:
公司發(fā)布 2022 年年報(bào)及 2023 一季報(bào), 2022 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 26.11 億元,同比-19.77%, 歸母凈利潤(rùn) 4.01 億元, 同比-46.22%, 加權(quán)平均 ROE 為 2.76%,較上年下降 2.5pct。 2023Q1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 6.92 億元, 同比增長(zhǎng) 30.17%, 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1.41 億元, 同比增長(zhǎng) 95.96%。
投資要點(diǎn):
投資業(yè)務(wù)拖累, 一季度邊際改善。 2022 年公司經(jīng)紀(jì)、 投行收入分別下滑19.06%和 9.11%, 資管業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng) 11.79%至 10.29 億元, 資管業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)連續(xù) 4 年增長(zhǎng); 利息凈收入增長(zhǎng) 4.96%至 2.09 億元, 但投資業(yè)務(wù)收入大幅下滑 79.87%, 拖累業(yè)績(jī)。 2023Q1 實(shí)現(xiàn)投資業(yè)務(wù)收入 2.09 億元, 較去年同期增加 2.35 億元, 推動(dòng)營(yíng)業(yè)收入及歸母凈利潤(rùn)改善。
資管業(yè)務(wù)逆勢(shì)增長(zhǎng), 固收+特色鮮明。 2022 年公司以“成為有固定收益特色的、 以資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為核心的證券公司”為戰(zhàn)略目標(biāo), 成功實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)的逆勢(shì)增長(zhǎng)。 1)“一控一參” 特色布局: 第一創(chuàng)業(yè)同時(shí)控股“創(chuàng)金合信” 和參股銀華基金, 截至 2022 年末, 創(chuàng)金合信受托管理資金總額 8,395.10 億元,較 2021 年末增長(zhǎng) 287.9 億元, 增幅為 3.55%, 其中公募基金 865.76 億元,增長(zhǎng) 174.15 億元, 增幅 25.18%。 2) 打造“固收+” 特色產(chǎn)品譜系: 公司持續(xù)推進(jìn)主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型, 鞏固 ESG、 FOF 資管先發(fā)優(yōu)勢(shì), 夯實(shí) ABS 創(chuàng)新特色,布局公募 REITs 業(yè)務(wù)。
固定收益業(yè)務(wù)向交易驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。 2022 年公司推動(dòng)固定收益產(chǎn)品的銷售覆蓋, 機(jī)構(gòu)客戶總數(shù)增長(zhǎng) 42.37%, 全國(guó)省市地方政府債承銷商資格新增 4 個(gè)至 33 個(gè), 在團(tuán)數(shù)量在券商中名列前茅, 地方政府債中標(biāo)地區(qū)數(shù)排名行業(yè)第8 位, 固定收益優(yōu)勢(shì)較為穩(wěn)固。
投行業(yè)務(wù)股債融資雙增長(zhǎng)。 一創(chuàng)投行形成北、 上、 深的“一體兩翼” 布局, 深耕醫(yī)療大健康、 軍工和新材料行業(yè), 2022 年股權(quán)融資承銷金額 89.90億元, 同比增幅高達(dá) 146.91%, 主承銷金額行業(yè)行名 25 位; 債務(wù)融資完成項(xiàng)目 34 單, 總承銷金額 127.55 億元, 同比+6.74%, 發(fā)展較為穩(wěn)定。
盈利預(yù)測(cè)、 估值分析和投資建議: 公司資管業(yè)務(wù)積累深厚, 固收+助力公司特色發(fā)展; 公司在 ESG 領(lǐng)域布局較早, 探索“ESG 整合+負(fù)面篩選” 策略在固收類資管中的應(yīng)用。 隨著 2023 市場(chǎng)回暖, 預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。 預(yù)計(jì)公司 2023 年-2025 年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 5.13 億元、 5.93 億元和 6.69 億元, 增長(zhǎng) 28.05%、 15.64%和 12.66%; PB 分別為 1.47/1.35/1.25, 維持“增持-A” 評(píng)級(jí)
風(fēng)險(xiǎn)提示: 金融市場(chǎng)大幅波動(dòng), 業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期, 公司出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)事件
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最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下:
該股最近90天內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí),增持評(píng)級(jí)1家,中性評(píng)級(jí)1家;過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為5.76。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,第一創(chuàng)業(yè)(002797)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好,盈利能力較差,營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。該股好公司指標(biāo)2.5星,好價(jià)格指標(biāo)2.5星,綜合指標(biāo)2.5星。(指標(biāo)僅供參考,指標(biāo)范圍:0 ~ 5星,最高5星)
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2018福建省高考分?jǐn)?shù)線 福建歷年高考分?jǐn)?shù)線 今天,大學(xué)路小編為大家?guī)砹?018...
留案底會(huì)不會(huì)影響下一代_天天頭條 一、留案底會(huì)不會(huì)影響下一代留案底...
慈文傳媒5月5日加速下跌 以下是慈文傳媒在北京時(shí)間5月5日11...
勵(lì)志名言佳句大全簡(jiǎn)短_勵(lì)志名言佳句大全 1、盛年不重來,一日難再晨。2、及...
全球資訊:違規(guī)干預(yù)司法活動(dòng)!天津?qū)幒訁^(qū)委原政法委書記邊均興被雙開 中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委網(wǎng)站5月5日通報(bào),...
2023福建高考分?jǐn)?shù)線預(yù)測(cè) 各批次分?jǐn)?shù)線預(yù)計(jì)是多少|(zhì)當(dāng)前速遞 2023福建高考尚未開始,各批次分?jǐn)?shù)...
要拿干凈金牌!劉國(guó)梁成都訓(xùn)話國(guó)乒…王楚欽榮獲獎(jiǎng)?wù)潞蟊磉_(dá)心聲;國(guó)乒進(jìn)行隊(duì)內(nèi)模擬... 作為2023年度乒乓球國(guó)際賽事重頭戲...
禹州市朱坡社區(qū):硬碰硬實(shí)干 實(shí)打?qū)崉?chuàng)“星”_環(huán)球關(guān)注 “‘五星’支部不是豪言壯語(yǔ)喊來的...
hmv傳奇品牌的前世今生 品牌的概念是什么 如果你曾經(jīng)聽過黑膠唱片,對(duì)這只歪...
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焦點(diǎn)熱訊:教育板塊拉升 競(jìng)業(yè)達(dá)漲停 教育板塊拉升,競(jìng)業(yè)達(dá)(003005)漲...
強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇 體驗(yàn)升級(jí)——2023年“五一”假期旅游市場(chǎng)觀察 環(huán)球時(shí)訊 新華社北京5月4日電題:強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇體...
通富微電董秘回復(fù):作為中國(guó)大陸排名第二的封測(cè)企業(yè),公司時(shí)刻關(guān)注自主可控、國(guó)產(chǎn)... 通富微電(002156)05月05日在投資者...
印象渭川:西旱坪遺址_觀速訊 西旱坪遺址位于武山縣洛門鎮(zhèn)文家寺...
“五一”假期沈城黃金飾品銷售火爆迎來“黃金周” 頭條焦點(diǎn) “五一”假期期間,沈陽(yáng)旅游市場(chǎng)迎...
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黃色小碎花裙子搭配什么上衣 黃色碎花長(zhǎng)裙怎么搭配-每日熱訊 1、白色、比裙子稍微深 淺的黃色...
天天快訊:內(nèi)房股繼續(xù)反彈,融創(chuàng)中國(guó)飆漲逾10%領(lǐng)漲,多家房企債務(wù)重組迎新進(jìn)展 5月5日,內(nèi)房股早盤繼續(xù)反彈,截至...
2023年陜西cpa報(bào)名時(shí)間安排是什么?附考試地點(diǎn)安排 天天熱門 2023年陜西CPA考試報(bào)名時(shí)間為2023...
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“五一”假期文旅消費(fèi)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁-天天熱頭條 央視網(wǎng)消息(新聞聯(lián)播):“五一”...
可可西里2023年度藏羚羊遷徙全面開啟 中新社記者4日從三江源國(guó)家公園長(zhǎng)...
焦點(diǎn)觀察:ifox文件用什么播放器?ifox視頻格式怎么轉(zhuǎn)換? ifox文件用什么播放器?ifox是什么...
新天地:5月4日融資凈買入444.93萬(wàn)元,連續(xù)3日累計(jì)凈買入823.59萬(wàn)元 每日消息 5月4日,新天地(301277)融資買入...
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世界聚焦:國(guó)球魅力,“乒”出精彩——武昌積玉橋街道第九屆“金藍(lán)杯”乒乓球友誼... 國(guó)球魅力,“乒”出精彩——武昌積...
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