制作日期： 2023/5/5

截止5月4日收盤，國內(nèi)期貨主力合約漲跌互現(xiàn)。蘋果、滬銀漲超3%，滬鎳、滬金、棉花漲超2%。跌幅方面，SC原油、低硫燃料油（LU）跌超5%，PTA、燃料油、焦煤、液化石油氣（LPG）跌超4%，瀝青、生豬、純堿跌超3%。滬深300股指期貨（IF）主力合約漲0.14%，上證50股指期貨（IH）主力合約漲0.56%，中證500股指期貨（IC）主力合約漲0.27%，中證1000股指期貨（IM）主力合約漲0.03%。2年期國債期貨（TS）主力合約漲0.04%，5年期國債期貨（TF）主力合約漲0.06%，10年期國債期貨（T）主力合約漲0.15%，30年期國債期貨（TL）主力合約漲0.48%。

資金流向截至15:02，國內(nèi)期貨主力合約資金流入方面，滬金2308流入13.9億，棉花2309流入5.56億，焦煤2309流入5.11億；資金流出方面，中證500 2305流出12.53億，中證1000 2305流出10.06億，白糖2307流出9.25億。

(資料圖片僅供參考)

金銀：

上周五（4月28日）美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國3月PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲4.2%，預(yù)期4.1%；美聯(lián)儲(chǔ)最愛通脹指標(biāo)——剔除食物和能源后的核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長4.6%，符合預(yù)期；本周二（5月2日）公布的美國3月JOLTS職位空缺959萬人，預(yù)期約977萬人；1-3月的最近三個(gè)月JOLTS數(shù)據(jù)累計(jì)下滑規(guī)模，更是創(chuàng)下歷史上第二大降幅；本周三ADP數(shù)據(jù)顯示，美國公司的就業(yè)人數(shù)4月增長了29.6萬人，增長幅度達(dá)到9個(gè)月來的最高水平，市場預(yù)期15萬人；本周三美聯(lián)儲(chǔ)將政策利率聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從4.75%至5.0%上調(diào)到5.0%至5.25%，為2007年金融危機(jī)爆發(fā)前的十六年來最高水平，加息幅度25個(gè)基點(diǎn)；本周二摩根大通銀行收購美國第一共和銀行，這是兩個(gè)月內(nèi)第三家倒閉的美國區(qū)域性銀行；本周四凌晨美國西太平洋合眾銀行( PacWest Bancorp )正在考慮出售自身，其股價(jià)在美股盤后一度跌近60%；根據(jù)最新FedWatch數(shù)據(jù)，美國利率期貨顯示交易員在美聯(lián)儲(chǔ)5月會(huì)議后后已經(jīng)定價(jià)6月和7月會(huì)暫停加息、9月會(huì)進(jìn)行降息。整體看金銀在銀行業(yè)危機(jī)和加息接近結(jié)束的環(huán)境中出現(xiàn)反彈并創(chuàng)歷史新高，但美國經(jīng)濟(jì)重返衰退的可能性繼續(xù)中長期利好金銀。

今日滬指開盤后震蕩回升，深成指、創(chuàng)業(yè)板指弱勢震蕩；消息面，據(jù)《2023年青年置業(yè)報(bào)告》顯示，有68.5%的青年擁有可以支付30%及以上首付的存款，約兩成青年的置業(yè)需求較為急切，打算在今年內(nèi)購房；工信部數(shù)據(jù)顯示，一季度規(guī)模以上電子信息制造業(yè)增加值同比下降1.1%；3月份規(guī)模以上電子信息制造業(yè)增加值同比增長1.2%；科技部部長王志剛4月19日在京會(huì)見了香港特別行政區(qū)政府財(cái)政司司長陳茂波一行，雙方就落實(shí)《內(nèi)地與香港關(guān)于加快建設(shè)香港國際創(chuàng)新科技中心的安排》，支持創(chuàng)新要素更便捷地跨境流動(dòng)，推動(dòng)香港更好融入國家科技發(fā)展大局等議題深入交換意見；在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下，A股有望步入中長期牛市行情，外資年內(nèi)大幅凈流入A股；大盤有希望帶動(dòng)股指期貨一起慢牛反彈；股指期貨短線預(yù)判震蕩偏多。

銅：

五一假期期間美國數(shù)據(jù)較為疲弱，美聯(lián)儲(chǔ)5月會(huì)議繼續(xù)加息25基點(diǎn)，但有可能是本輪加息最后一次；市場對美國區(qū)域銀行業(yè)危機(jī)蔓延、未來美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂上升，美元指數(shù)最低觸及101附近；假期間國際銅價(jià)沖高回落，倫銅收于8489美元/噸，較節(jié)前下跌1.39%；同期原油價(jià)格明顯下挫跌破70美元/桶；假期間LME銅庫存增加0.3萬噸，LME0-3貼水?dāng)U大至24美元/噸，海外現(xiàn)貨市場低迷；海外礦業(yè)端，1力拓集團(tuán)(Tinto Group)正在加快開發(fā)蒙古奧尤陶勒蓋(Oyu Tolgoi)銅礦，位于中國邊境以北；彭博新能源財(cái)經(jīng)(BloombergNEF)估計(jì)，到2040年，精煉銅的需求將增長53%，但銅礦供應(yīng)只會(huì)增長16%。國內(nèi)銅下游，4月國內(nèi)銅消費(fèi)走弱，銅去庫幅度放緩，預(yù)計(jì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍將延續(xù)修復(fù)。4月底的政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“積極的財(cái)政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”。4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.2%,比上月下降2.7個(gè)百分點(diǎn),低于臨界點(diǎn),制造業(yè)景氣水平回落；國內(nèi)銅消費(fèi)暫時(shí)難以支撐銅價(jià)強(qiáng)勁；今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：66300-67400元/噸。

原油：

期貨方面：今日原油期貨主力合約2306合約下跌5.89%至496.9元/噸，最低價(jià)在488.0元/噸，最高價(jià)在499.2元/噸，持倉量增加2820手至28465手。

美國第一共和銀行被收購，西太平洋銀行等美國銀行股價(jià)暴跌，市場對歐美銀行業(yè)危機(jī)的擔(dān)憂延續(xù)。另外美國債務(wù)上限問題仍未解決。北京時(shí)間5月4日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，對于市場的降息展望，鮑威爾表示通脹需要一些時(shí)間才能下降，降息目前還不合適，宏觀風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)發(fā)酵，原油大幅下跌。

但原油供需基本面仍有支撐，供給端，4月2日，多個(gè)OPEC+產(chǎn)油國宣布從5月起自愿減產(chǎn)，直到2023年底，另外，俄羅斯也將減產(chǎn)措施延長至2023年底，OPEC+減產(chǎn)共計(jì)166萬桶/日。關(guān)注5月減產(chǎn)情況。據(jù)路透調(diào)查，歐佩克4月石油日產(chǎn)量較3月減少19萬桶至2862萬桶。

5月3日晚間美國EIA數(shù)據(jù)顯示，美國截至4月28日當(dāng)周原油庫存減少128萬桶，預(yù)期為減少110萬桶。汽油庫存增加174.3萬桶，預(yù)期為減少115.7萬桶；精煉油庫存減少119.1萬桶，預(yù)期為減少108.4萬桶。另外，石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備減少200.4萬桶。在凈進(jìn)口小幅增加下，原油庫存繼續(xù)減少。令人擔(dān)憂的是汽油需求，汽油周度需求環(huán)比下降9.39%至861.8萬桶/日，降至歷年同期低位，從而帶動(dòng)整個(gè)油品需求環(huán)比下降1.99%至1980.5萬桶/日。

原油供需基本面仍有支撐，銀行業(yè)危機(jī)暫未引發(fā)全球系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，關(guān)注后續(xù)銀行業(yè)危機(jī)進(jìn)展。目前不建議追空，繼續(xù)空倉觀望。

塑料：

期貨方面：塑料2309合約低開后增倉震蕩運(yùn)行，最低價(jià)7894元/噸，最高價(jià)7996元/噸，最終收盤于7949元/噸，在60日均線下方，跌幅1.21%。持倉量增加7627手至359813手。

PE現(xiàn)貨市場多數(shù)下跌50元/噸，漲跌幅在-100至+0元/噸之間，LLDPE報(bào)8150-8350元/噸，LDPE報(bào)8500-8800元/噸，HDPE報(bào)8550-8900元/噸。

基本面上看，供應(yīng)端，福建聯(lián)合全密度等檢修裝置重啟開車，塑料開工率上漲至89.9%，較去年同期高了8.9個(gè)百分點(diǎn)，主因去年3月起石化企業(yè)因利潤及原料等原因大幅降負(fù)，目前開工率處于中性水平。廣東石化、海南煉化投產(chǎn)。

需求方面，截至4月28日當(dāng)周，下游開工率上升0.18個(gè)百分點(diǎn)至47.95%，較去年農(nóng)歷同期高了4.75個(gè)百分點(diǎn)，但低于過去三年平均1.88個(gè)百分點(diǎn)，訂單不佳，需求有待改善。

周四石化庫存較五一節(jié)前增加25萬噸至88.5萬噸，增幅較大，較去年同期高了2萬噸，（與去年差距轉(zhuǎn)為偏高，去年此時(shí)檢修較多），相比往年同期，石化庫存目前依然壓力不大，壓力在于社會(huì)庫存。

原料端原油：布倫特原油07合約下跌至73美元/桶，東北亞乙烯價(jià)格環(huán)比持平于950美元/噸，東南亞乙烯價(jià)格環(huán)比持平于920美元/噸。

石化五一期間累庫較多，相比往年農(nóng)歷同期，石化庫存壓力不大，但目前部分廠家新增訂單不佳，社會(huì)庫存存有壓力，關(guān)注下游需求恢復(fù)情況，國內(nèi)進(jìn)一步放開疫情防控措施，使得市場對于聚烯烴的需求轉(zhuǎn)好有一定的期待，不過中國3月制造業(yè)PMI回落至49.2，陷入收縮區(qū)間，做多L-PP價(jià)差平倉后觀望。

PP：

期貨方面：PP2309合約低開后增倉震蕩運(yùn)行，最低價(jià)7263元/噸，最高價(jià)7374元/噸，最終收盤于7332元/噸，在20日均線下方，跌幅1.28%。持倉量增加23559手至552510手。

PP品種價(jià)格多數(shù)下跌100元/噸。拉絲報(bào)7400-7550元/噸，共聚報(bào)7850-8100元/噸。

基本面上看，供應(yīng)端，新增洛陽一線、京博一線等檢修裝置，PP石化企業(yè)開工率環(huán)比下降3.05個(gè)百分點(diǎn)至71.82%，較去年同期低了6.58個(gè)百分點(diǎn)，目前開工率仍處于低位。

需求方面，截至4月28日當(dāng)周，下游開工率回落1.92個(gè)百分點(diǎn)至46.60%，較去年同期低了5.4個(gè)百分點(diǎn)，處于同期低位，新增訂單不佳，需求有待改善。

周四石化庫存較五一節(jié)前增加25萬噸至88.5萬噸，增幅較大，較去年同期高了2萬噸，（與去年差距轉(zhuǎn)為偏高，去年此時(shí)檢修較多），相比往年同期，石化庫存目前依然壓力不大，壓力在于社會(huì)庫存。

原料端原油：布倫特原油07合約下跌至73美元/桶，外盤丙烯中國到岸價(jià)環(huán)比持平于915美元/噸。

石化五一期間累庫較多，相比往年農(nóng)歷同期，石化庫存壓力不大，但目前部分廠家新增訂單不佳，社會(huì)庫存存有壓力，關(guān)注下游需求恢復(fù)情況，國內(nèi)進(jìn)一步放開疫情防控措施，使得市場對于聚烯烴的需求轉(zhuǎn)好有一定的期待，不過中國3月制造業(yè)PMI回落至49.2，陷入收縮區(qū)間，做多L-PP價(jià)差平倉后觀望。

瀝青：

期貨方面：今日瀝青期貨2307合約下跌3.56%至3548元/噸，5日均線下方，最低價(jià)在3504元/噸，最高價(jià)3576元/噸，持倉量增加6155至166518手。

基本面上看，供應(yīng)端，瀝青開工率環(huán)比下降1.8個(gè)百分點(diǎn)至35.5%，較去年同期高了8.4個(gè)百分點(diǎn)，處于歷年同期中性位置。1至3月全國公路建設(shè)完成投資同比增長14.1%，同比增速略有回落，其中3月同比增速為13.5%，依然處于高位。1-3月道路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增長8.5%，較1-2月的5.9%繼續(xù)回升。春節(jié)歸來后，下游廠家開工率持續(xù)回升，但回升較往年要慢。

庫存方面，截至4月28日當(dāng)周，瀝青庫存存貨比較4月21日當(dāng)周環(huán)比上升1.1個(gè)百分點(diǎn)至24.4%，目前仍處于歷史低位。

基差方面，山東地區(qū)主流市場價(jià)維持在3680元/噸，瀝青06合約基差走強(qiáng)至132元/噸，升至中性水平。

供應(yīng)端，瀝青開工率環(huán)比下降1.8個(gè)百分點(diǎn)至35.5%，處于歷年同期中性位置。下游還未從春節(jié)放假中徹底恢復(fù)開工，從開工率上看要比往年要慢，仍需關(guān)注瀝青下游實(shí)質(zhì)性需求，瀝青庫存存貨比再次下降，依然較低。財(cái)政部表示合理安排專項(xiàng)債券規(guī)模，在專項(xiàng)債投資拉動(dòng)上加力，確保政府投資力度不減，基建投資和公路投資增速回落但仍處于高位，道路運(yùn)輸業(yè)累計(jì)同比增速回升，不過下游廠家開工率持續(xù)回升，但回升較往年要慢。06合約基差升至中性水平，建議現(xiàn)貨商做多基差進(jìn)行減倉。

期貨方面：PVC主力合約2309低開后增倉震蕩運(yùn)行，最低價(jià)5886元/噸，最高價(jià)6048元/噸，最終收盤價(jià)在5987元/噸，在60日均線下方，跌幅0.37%，持倉量最終增加10585手至696200手。

基本面上看：供應(yīng)端，PVC開工率環(huán)比減少0.28個(gè)百分點(diǎn)至70.05%，其中電石法開工率環(huán)比增加0.19個(gè)百分點(diǎn)至65.56%，乙烯法開工率環(huán)比減少1.90個(gè)百分點(diǎn)至85.39%，開工率小幅回落，處于歷年同期水平低位。新增產(chǎn)能上，40萬噸/年的聚隆化工部分于3月底投產(chǎn)，40萬噸/年的萬華化學(xué)（600309）近期試車。臺(tái)灣臺(tái)塑PVC 5月份船貨下調(diào)60-80美元/噸。

截至4月30日當(dāng)周，房地產(chǎn)成交轉(zhuǎn)而上漲，30大中城市商品房成交面積環(huán)比上漲12.49%，處于近年來的中性水平，關(guān)注后續(xù)成交情況。

庫存上，社會(huì)庫存繼續(xù)回落，截至4月28日當(dāng)周，PVC社會(huì)庫存環(huán)比下降3.91%至49.12萬噸，同比去年增加62.81%。

基差方面：5月4日，華東地區(qū)電石法PVC主流價(jià)上漲至5961元/噸，V2309合約期貨收盤價(jià)在5987元/噸，目前基差在-25元/噸，走強(qiáng)47元/噸，基差處于偏低水平。

總的來說，供應(yīng)端，PVC開啟季節(jié)性檢修，PVC開工率環(huán)比繼續(xù)減少0.28個(gè)百分點(diǎn)至70.05%，處于歷年同期低位水平。出口走弱，社會(huì)庫存回落，只是社庫和廠庫均處于高位，庫存壓力仍然較大。房企融資環(huán)境向好，房地產(chǎn)利好政策頻出，竣工端較好，只是投資端和新開工仍然較差，國內(nèi)疫情管控逐步放開。30大中城市商品房成交面積回升至中性位置，中國中國4月官方制造業(yè)PMI 49.2不及預(yù)期的51.4，關(guān)注6000一線輕倉試多機(jī)會(huì)。

甲醇：

期貨市場：甲醇期價(jià)受到能源市場弱勢拖累也出現(xiàn)了明顯的跳空低開，不過開盤后，在擔(dān)憂供應(yīng)穩(wěn)定影響下，期價(jià)快速反彈，最高試探前一交易日重心，不過期價(jià)很快沖高回落，回吐大部分漲幅，報(bào)收于2304元/噸，呈現(xiàn)一根帶較長上影線的陽線，跌幅1.41%。

江蘇港口太倉甲醇整理，現(xiàn)貨商談在2420-2430元/噸。江蘇常州、江陰等地甲醇市場波動(dòng)不大，進(jìn)口貨源報(bào)盤在2550元/噸；張家港地區(qū)進(jìn)口貨源報(bào)盤在2500-2530元/噸。南通港口甲醇市場價(jià)格走跌，主要商家報(bào)盤在2460元/噸，場內(nèi)觀望為主。寧波甲醇市場甲醇供應(yīng)量不多，主力商家多封盤觀望。

國際宏觀風(fēng)險(xiǎn)加劇，能源價(jià)格大幅下跌，甲醇也難以螳臂當(dāng)車，此前支撐市場的主要因素是受到現(xiàn)貨市場貨源緊張，不過，據(jù)隆眾資訊，截至2023年5月4日，中國甲醇港口庫存總量在72.54萬噸，較上周增加6.99萬噸。其中，華東地區(qū)累庫，庫存增加6.29萬噸；供應(yīng)端來看，4月下旬甲醇有492萬噸/年產(chǎn)能恢復(fù)，并在五一前后陸續(xù)提升至滿負(fù)荷運(yùn)行。節(jié)后進(jìn)入五月上旬，甲醇檢修裝置繼續(xù)恢復(fù)，春檢預(yù)計(jì)五月上旬結(jié)束，甲醇開工率預(yù)計(jì)迅速提升；而需求端來看，

華東地區(qū)部分MTO裝置重啟，煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工回升至77.95%，維持剛需采購節(jié)奏，5月份開工率存在下降預(yù)期，傳統(tǒng)需求行業(yè)開工變動(dòng)不大。甲醇期價(jià)反彈后承壓回落，價(jià)格仍處于弱勢運(yùn)行中，一旦確認(rèn)2300附近失守，重心或進(jìn)一步下移。

期貨方面：美國繼續(xù)加息，銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇，市場對于全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂拖累原油價(jià)格加速下行，節(jié)假日期間出現(xiàn)大規(guī)模跌幅，基于成本端支撐進(jìn)一步減弱，PTA期價(jià)在節(jié)后出現(xiàn)了大幅跳空低開，盤中震蕩掙扎試探5446元/噸后繼續(xù)弱勢下移，收于一根帶較長上影線的小陰線，期價(jià)放量下行，跌幅4.54%。

原材料市場方面：五一假期間原油大幅下跌，加上汽油裂解價(jià)差持續(xù)會(huì)做，美亞價(jià)差不足以支撐回流，整體調(diào)油需求雖有支撐，但或難以發(fā)揮去年的提振，PX報(bào)價(jià)出現(xiàn)明顯回落，5月2日亞洲異構(gòu)MX960.50美元/噸FOB韓國。石腦油629.50美元/噸CFR日本，-1.29%。

現(xiàn)貨市場方面：5月4日，PTA原料成本5325元/噸左右，加工費(fèi)614.9元/噸。華東嘉通能源一套250萬噸新PTA裝置已順利開車并生產(chǎn)出優(yōu)等品。

國內(nèi)假期期間，國際市場宏觀風(fēng)險(xiǎn)加劇，原油價(jià)格暴跌，PTA上游成本端出現(xiàn)了較大幅度跳水，此前支撐PTA的主要成本PX價(jià)格大幅下調(diào)，不過PXN變化不大，價(jià)格下行更多受到石腦油下行影響，目前PX檢修高峰期已過，后續(xù)原材料供應(yīng)或有好轉(zhuǎn)。回歸基本面，PTA加工費(fèi)快速擴(kuò)張，疊加新產(chǎn)能投放，PTA開工率出現(xiàn)明顯增長，供應(yīng)顯著增加；與此同時(shí)，聚酯加工企業(yè)檢修，假期寧波大發(fā)、逸錦等企業(yè)檢修，短纖產(chǎn)能利用率及產(chǎn)量下滑。目前紡織已經(jīng)進(jìn)入相對的需求淡季，織造業(yè)開工率持續(xù)回落，目前外貿(mào)訂單仍未有回暖，而國內(nèi)訂單已經(jīng)接近收尾，供需寬松下，PTA期價(jià)或貼近成本端偏弱運(yùn)行。不過，后續(xù)PTA裝置有檢修計(jì)劃，持續(xù)高供應(yīng)或有收縮，加上原油價(jià)格快速下行后波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大，短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)或有加大。

生豬：

五一節(jié)后首個(gè)交易日，生豬期貨主力放量大跌?，F(xiàn)貨市場，據(jù)5月4日訊，國家發(fā)展和改革委員會(huì)價(jià)格監(jiān)測中心和卓創(chuàng)資訊（301299）聯(lián)合監(jiān)測，截至4月26日當(dāng)周全國豬料比價(jià)為4.26，環(huán)比上漲3.90%。按目前價(jià)格及成本推算，未來生豬養(yǎng)殖頭均虧損為179.40元。本周期豬價(jià)呈先漲后降走勢。上半周，在業(yè)內(nèi)看漲情緒的帶動(dòng)下，豬價(jià)延續(xù)上揚(yáng)走勢；但隨著豬價(jià)到達(dá)相對高位，下半周散戶陸續(xù)認(rèn)價(jià)出豬，同時(shí)集團(tuán)豬場降價(jià)走量，供應(yīng)緊俏局面緩解，豬價(jià)高位下滑。期貨盤面上，生豬期貨主力LH2307小幅低開后直線下探，在16000整數(shù)關(guān)口處獲得支撐，午盤弱勢延續(xù)，跌破整數(shù)關(guān)口后進(jìn)一步下探，在15900-16000區(qū)間窄幅震蕩，成交放量增倉下行，收盤錄得-3.49%的漲跌幅，收盤價(jià)報(bào)15905元/噸。其他合約普遍下跌，近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局，期限結(jié)構(gòu)還是近低遠(yuǎn)高的升水結(jié)構(gòu)，且升水幅度進(jìn)一步加深。主力07合約持倉上看，前二十名主力凈持倉呈現(xiàn)凈空狀態(tài)，節(jié)后首個(gè)交易日，資金回流，多空主力都大幅增倉，空頭主力更為積極。技術(shù)上，生豬期貨主力LH2307合約，五一節(jié)前從底部反彈后重回跌勢，今日增倉放量下挫，加速趕底形態(tài)，空頭趨勢延續(xù)，價(jià)格底部深度contango結(jié)構(gòu)追空風(fēng)險(xiǎn)巨大，暫且觀望。

棉花:

5月4日，1%關(guān)稅下美棉M1-1/8到港價(jià)-200，報(bào)16102元/噸；國內(nèi)3128B皮棉均價(jià)+215，報(bào)16097元/噸；23710元/噸，上漲74元/噸；紡紗利潤為1003.3元/噸，減少162.5元/噸。內(nèi)外棉價(jià)差倒掛幅度縮小415元/噸為-5元/噸。

消息上，據(jù)USDA，截至4月30日當(dāng)周，美國棉花播種率為15%，去年同期為15%，此前一周為12%，五年均值為14%。

棉花市場方面，據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至4月28日，全國加工進(jìn)度99.9%；皮棉銷售81.7%，同比+32.8%；累計(jì)銷售皮棉548.9萬噸，同比+265.1萬噸；累計(jì)加工量671.3萬噸，同比+91.4萬噸，總體供應(yīng)充足。

庫存方面，據(jù)Mysteel，全國商業(yè)庫存環(huán)比減少，截止4月28日，棉花商業(yè)總庫存352.802萬噸，環(huán)比上周減少12.14萬噸（降幅3.33%）。其中，新疆地區(qū)商品棉272.16萬噸，周環(huán)減少14.35萬噸（降幅5.01%）。內(nèi)地地區(qū)商品棉54.94萬噸，周環(huán)比增加2.09萬噸（增幅3.95%）。

下游方面，紡企前期訂單交付逐步完成，部分紡企訂單已經(jīng)完結(jié)，正積極尋求新單續(xù)訂，目前訂單依然有限。紗廠庫存同比低位，產(chǎn)銷壓力不大，截至4月28日當(dāng)周，紗線庫存天數(shù)16.8天，環(huán)比-0.5天；企業(yè)開機(jī)率為92.4%，環(huán)比+0.3 %；但普遍對后市需求持謹(jǐn)慎態(tài)度，在內(nèi)地供需寬松環(huán)境下，并不急于采購，按訂單采購為主，截至4月28日當(dāng)周，紡企棉花庫存天數(shù)為24.9天，環(huán)比-0.6天。

織造企業(yè)開機(jī)繼續(xù)回落，坯布累庫。截至4月28日當(dāng)周，下游織廠開工率為55.4%，環(huán)比-2.4%。產(chǎn)成品庫存天數(shù)為34.44天，+0.77天，同比+0.11天。市場訂單大幅縮減，織企降低開工以維持運(yùn)轉(zhuǎn)，據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品，截止4月27日當(dāng)周，紡織企業(yè)訂單天數(shù)升至11.44天，環(huán)比-0.67天。

截至收盤，CF2309，+2.24%，報(bào)15715元/噸，持倉+29762手。今日，鄭棉主力單邊上揚(yáng)，打破上方技術(shù)壓力，多頭趨勢較強(qiáng)。

中長期看，關(guān)注基于種植面積及天氣的炒作，遠(yuǎn)月合約尚有支撐，整體維持寬幅震蕩格局，回調(diào)后具有回補(bǔ)價(jià)值。

短期來看，新疆部分棉產(chǎn)區(qū)天氣不利于棉花生長，鄭棉主連期價(jià)再次刷新一年半新高，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期價(jià)上漲，下游紡企觀望為主，交投表現(xiàn)不佳。國內(nèi)棉紡、紡織表現(xiàn)分化。棉花商業(yè)庫存穩(wěn)步回落，紡紗廠訂單陸續(xù)交付，新單難尋。終端消費(fèi)的火熱未能有效傳導(dǎo)，旺季后紡織訂單不及預(yù)期，外貿(mào)訂單疲軟，外棉貨源詢價(jià)稀少，織廠開工大幅回落，壓減原料需求，施壓上游。短期受到新季植棉面積調(diào)減預(yù)期，棉價(jià)走高，將進(jìn)一步抑制下游需求，紡企觀望氛圍濃郁。在多頭情緒釋放后，高位波動(dòng)或?qū)⒓觿?。操作上，前期多單減倉，觀望為主。

豆粕：

豆粕現(xiàn)貨方面，截至5月4日，江蘇地區(qū)豆粕報(bào)價(jià)4200元/噸，較上個(gè)交易日-90。

消息上，據(jù)Conab，據(jù)巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應(yīng)公司CONAB，截至04月29日，巴西大豆收割率為93.7%，上周為89.0%，去年同期為93.9%。

據(jù)USDA，截至4月30日當(dāng)周，美國大豆播種率為19%，市場預(yù)期為17%，去年同期為7%，五年均值為9%，此前一周為11%。

國內(nèi)原料方面，截至4月28日當(dāng)周，國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量為208萬噸，較此前一周+22.75萬噸。大豆港口庫存為413.86萬噸，環(huán)比+42.64萬噸；油廠庫存318.67萬噸，環(huán)比+32.83萬噸。

據(jù)USDA，截至2023年4月27日的一周，美國對中國（大陸地區(qū)）裝出大豆19.63萬噸；上一周對中國裝運(yùn)大豆12.81萬噸；當(dāng)周美國大豆出口檢驗(yàn)量為40.20萬噸，

截止到4月27日，巴西各港口大豆對華排船計(jì)劃總量為608.6萬噸，較上一期（4月20日）減少30.8萬噸。發(fā)船方面，截止到4月27日，4月份以來巴西港口對中國已發(fā)船總量為909萬噸，較上一期（4月20日）增加260萬噸。

供給端，上周油廠開機(jī)率59.25%，+7.52%。截至4月28日當(dāng)周，油廠豆粕產(chǎn)量為139.28萬噸，周環(huán)比+17.68萬噸；未執(zhí)行合同量為248.36萬噸，環(huán)比+17.3萬噸；需求方面，上周豆粕表觀消費(fèi)量為141.83萬噸，環(huán)比+16.98萬噸；豆粕庫存為21.29萬噸，周環(huán)比-2.55萬噸。

下游飼料企業(yè)按需補(bǔ)庫，節(jié)前提貨略有加快，上周日均提貨量為16.33萬噸，環(huán)比+2.19萬噸。截至4月28日當(dāng)周，樣本飼料企業(yè)豆粕折存天數(shù)為6.42天，環(huán)比+0.56天。

養(yǎng)殖端，據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品，截至4月28日當(dāng)周，監(jiān)測企業(yè)出欄均重為122.66公斤，環(huán)比-0.28KG。屠宰端開工保持高位，截至4月28日當(dāng)周，宰后均重升至89.84KG，環(huán)比+0.13KG，豬肉供應(yīng)邊際寬松。

截至收盤，M2309合約收盤報(bào)3469元/噸，-0.26%，持倉-6350手。國內(nèi)原料緊張情況逐步緩解。中期來看，美豆種植區(qū)天氣良好，美豆種植進(jìn)度超出市場預(yù)期。隨著進(jìn)口大豆開始放行，油廠正在恢復(fù)開機(jī)，供給壓力增大，后續(xù)油廠仍面臨累庫壓力，當(dāng)前油廠基差合同增幅放緩，供強(qiáng)需弱格局難以破解，施壓遠(yuǎn)月09合約，預(yù)計(jì)遠(yuǎn)月09弱勢依舊。

短期看，國內(nèi)養(yǎng)殖端，規(guī)模廠出欄意愿不降，在養(yǎng)殖利潤虧損且需求疲軟之下，產(chǎn)能難以擴(kuò)張，維持正常出欄節(jié)奏，養(yǎng)殖端以賣大留小策略為主，出欄均重逐步回落；五一消費(fèi)提振有限，豬價(jià)低迷，二育熄火，關(guān)注前期入場群體離場動(dòng)作，短期暫無進(jìn)一步需求增量，期現(xiàn)價(jià)格紛紛回來。操作上，09合約仍震蕩偏空思路對待，技術(shù)上看3500附近壓力，逢高布空。

棕櫚油方面，截至5月4日，廣東24度棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)7590元/噸，較上個(gè)交易日+120。庫存方面，截至4月28日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫存77.44萬噸，環(huán)比-8.08萬噸。豆油方面，主流豆油報(bào)價(jià)8260元/噸，較上個(gè)交易日+40。

消息上，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2023年4月1-30日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少9.19%，出油率增加0.06%，產(chǎn)量減少8.9%。

據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS：預(yù)計(jì)馬來西亞4月1日至30日棕櫚油出口量為1176432噸，上月同期為1438074噸，環(huán)比下降18.19%。

五位經(jīng)銷商表示，印度4月份棕櫚油進(jìn)口量較上月下降30%，觸及14個(gè)月低點(diǎn)，因棕櫚油相對軟油的溢價(jià)促使對價(jià)格敏感的買家轉(zhuǎn)向葵花籽油和大豆油。根據(jù)經(jīng)銷商的平均預(yù)估，上月印度棕櫚油進(jìn)口量降至508,000噸，低于3月份的728,530噸。

供給端，上周油廠開機(jī)率為59.25%，+7.52%。截至4月28日當(dāng)周，豆油產(chǎn)量為33.5萬噸，周環(huán)比+4.25萬噸；豆油表觀消費(fèi)量為28.1萬噸，環(huán)比-0.1萬噸；庫存為71.99萬噸，周環(huán)比+5.44萬噸萬噸。

截至收盤，棕櫚油主力收盤報(bào)6934元/噸，+1.34%，持倉-7360手。豆油主力收盤報(bào)7604元/噸，+1.79%，持倉+4594手。

國內(nèi)植物油庫存仍處高位，總供應(yīng)寬松。棕櫚油庫存季節(jié)性回落，前期國內(nèi)外進(jìn)口嚴(yán)重倒掛，國內(nèi)到港壓力放緩，我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，4月國內(nèi)到港預(yù)估僅為17萬噸，而國內(nèi)棕油消費(fèi)季節(jié)性轉(zhuǎn)旺；隨著油廠開機(jī)恢復(fù)，豆油邊際供需轉(zhuǎn)向?qū)捤桑诮K端需求復(fù)蘇路徑下，預(yù)計(jì)豆油總體將維持低庫存格局。

國外方面，東南亞已轉(zhuǎn)入氣候性增產(chǎn)季，增產(chǎn)潛力將逐步釋放，齋月造成的產(chǎn)量損失將很快彌補(bǔ)。印尼開齋節(jié)結(jié)束，主要關(guān)注5月份的供應(yīng)壓力。從船運(yùn)數(shù)據(jù)看，4月下旬馬來邊際出口向好，但需求仍弱于3月。印度棕櫚油進(jìn)口回落，施壓需求端。4-12月巴西生柴摻混將從B10提升至B12，隨著巴西出口激增，其國內(nèi)需求或存一定不確定性；拜登政府考慮推遲將電動(dòng)汽車工業(yè)納入美國生物燃料混合計(jì)劃的最終規(guī)定，利于生柴消費(fèi)增加，但原油大幅下跌，拖累油脂走勢。整體看，油脂中長期下行趨勢未改，預(yù)計(jì)底部區(qū)間震蕩運(yùn)行。

短期來看，市場情緒受到供應(yīng)寬松影響，國內(nèi)備貨支撐結(jié)束，盤面上，油脂低位再度探底。操作上，震蕩偏空操作為主，空單持有為主。

動(dòng)力煤：五一假期期間，環(huán)渤海港口煤炭報(bào)價(jià)出現(xiàn)了明顯的下挫，降幅在60-80元/噸左右，大秦線檢修雖然令庫存略有去化，但降幅緩慢，庫存水平仍處于同期偏高水平，顯然，下游需求淡季、電廠高庫存以及進(jìn)口煤積極補(bǔ)充下，下游的采購意愿非常有限，原本被寄予厚望的非電需求也受到終端實(shí)際成交低迷拖累而沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用；后續(xù)環(huán)渤海港口庫存出貨壓力下，煤炭價(jià)格的弱勢仍在延續(xù)。不過，目前市場主要以執(zhí)行長協(xié)煤為主，市場煤相對稀缺，這也導(dǎo)致這部分報(bào)價(jià)有一定的抵抗情緒，特別是西南干旱尚未有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，電廠煤炭日耗偏強(qiáng)于往年同期水平，隨著夏季臨近，后續(xù)仍有采購補(bǔ)庫的需求支撐。

雙焦：海關(guān)總署公布的煉焦煤進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，3月我國共進(jìn)口焦煤964.7萬噸，環(huán)比2月增39.5%，同比增156.4%。進(jìn)口規(guī)模再次刷新了市場對寬進(jìn)口的認(rèn)知，在我的鋼鐵網(wǎng)公布的110家洗煤廠生產(chǎn)情況來看，周環(huán)比仍在穩(wěn)定繼續(xù)增加，焦煤供應(yīng)穩(wěn)定充裕的形勢很難改變。更為悲觀的是，雖然焦化企業(yè)產(chǎn)量形勢穩(wěn)定，但產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋情況已經(jīng)開始蔓延，鋼廠、焦企均有主動(dòng)限產(chǎn)跡象，需求端的利空導(dǎo)致焦煤價(jià)格短期很難有實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)；而焦炭來看，焦化企業(yè)利潤穩(wěn)定，但下游鋼廠利潤低迷，且終端成交不暢，節(jié)前已經(jīng)經(jīng)歷了5輪的提降，雖然焦協(xié)有主動(dòng)限產(chǎn)以抵抗降價(jià)，但可能支撐相對有限。5月PMI數(shù)據(jù)遇冷，終端房地產(chǎn)銷售降入冰點(diǎn)，終端仍沒有改善跡象，悲觀情緒仍在蔓延，雙焦仍未看到扭轉(zhuǎn)弱勢的契機(jī)。

玻璃：

期貨市場：5月4日，玻璃期貨主力合約FG309繼續(xù)回調(diào)，收于1738元/噸，盤內(nèi)下跌25元，跌幅達(dá)1.42%。05合約小幅破位2000點(diǎn)，上漲54元，漲幅達(dá)2.75%，收盤價(jià)2015元/噸。持倉方面，F(xiàn)G309合約前二十名多頭持倉量合計(jì)673970手（+23975），前二十名空頭持倉量為731649手（+62300），多增空增。

現(xiàn)貨市場：5月4日，浮法玻璃5mm市場含稅主流均價(jià)2196元/噸（環(huán)比+47元），現(xiàn)貨升水458元（環(huán)比+76元），21日沙河地區(qū)不含稅5mm大板報(bào)價(jià)在1952元/噸（環(huán)比+52元），現(xiàn)貨市場階段內(nèi)持續(xù)提價(jià)。

利潤方面：4月28日當(dāng)周，以煤炭為燃料的毛利272元/噸（環(huán)比+172），以石油焦為燃料的毛利為577元/噸（環(huán)比+226），以天然氣為燃料的毛利為285元/噸（環(huán)比+229），利潤漲幅明顯。

供給方面：4月29日，階段內(nèi)供給面穩(wěn)中有升，產(chǎn)線維持在240條（環(huán)+1條），浮法玻璃開工率達(dá)79.21%，產(chǎn)能利用率80.07%，產(chǎn)量161680噸。

庫存方面：5月5日當(dāng)周，玻璃企業(yè)庫存4527.20萬重箱，較上一周減少47.40萬重箱；最近一個(gè)月，玻璃企業(yè)庫存累計(jì)減少1688.20萬重箱，減少幅度為27.16%。

本周玻璃繼續(xù)去庫，去庫速度較前期有所收窄，不同地區(qū)庫存走勢有所不同。五一假期下游放假計(jì)劃較多，市場的整體采購節(jié)奏有所放緩，周內(nèi)玻璃產(chǎn)銷整體延續(xù)良好態(tài)勢?，F(xiàn)貨推漲，階段內(nèi)現(xiàn)貨廠家持續(xù)提價(jià)，現(xiàn)貨價(jià)格重心持續(xù)上移。終端需求來看，下游家裝類散單好轉(zhuǎn)，隨著去年延誤的保交樓竣工量順延到今年，市場普遍持樂觀觀點(diǎn)。預(yù)計(jì)短期震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，有基本面好轉(zhuǎn)帶來的，也存在一定的市場情緒的烘托，上方空間缺乏更強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)力。05合約小幅破位2000整數(shù)點(diǎn)位，后續(xù)向上機(jī)會(huì)有待觀察，臨近交割月短線操作為主，獲利離場。09合約短期預(yù)計(jì)有所回調(diào)，遠(yuǎn)期仍持良好預(yù)期，大方向仍以低多思路為主。

純堿：

期貨市場：5月4日，純堿期貨主力SA309低開震蕩，收于2051元/噸，下跌69元，跌幅達(dá)3.25%。05合約收盤價(jià)2570元/噸，盤內(nèi)下跌74元，跌幅達(dá)2.80%。持倉方面，SA309合約前二十名多頭持倉量合計(jì)521377手（+37721），前二十名空頭持倉量為503343手（+26895），多增空增。

現(xiàn)貨市場：5月4日，重堿均價(jià)3085.71元/噸（環(huán)比不變），輕堿均價(jià)2815.71元/噸，（環(huán)比-2.86），階段內(nèi)輕重堿降價(jià)幅度明顯。

利潤方面：5月5日當(dāng)周，氨堿法毛877元/噸，環(huán)比-230元，聯(lián)產(chǎn)法毛利1378.1元/噸，環(huán)比-167.5元。

供給方面：截至4月28日當(dāng)周，純堿周產(chǎn)量63.04萬噸，環(huán)比+1.51%，其中重堿產(chǎn)量35.03萬噸（環(huán)比+1.04%），輕堿產(chǎn)量28.01萬噸（環(huán)比+2.11%）。周內(nèi)開工率達(dá)94.36%，環(huán)比+1.53%，供給面有所增加。

庫存方面：4月28日當(dāng)周，國內(nèi)純堿廠內(nèi)庫存在43.77萬噸，環(huán)比上周庫存增加13.16%，其中重堿庫存22.27萬噸，環(huán)比增加20.31%，輕堿庫存21.5萬噸，環(huán)比增加6.59%，連續(xù)四周累庫。

純堿基本面持續(xù)惡化，供給端來看，開工率維持高位，產(chǎn)量小幅增加，裝置負(fù)荷嚴(yán)重；現(xiàn)貨市場現(xiàn)價(jià)高位見頂，持續(xù)降價(jià)，帶動(dòng)純堿毛利持續(xù)走低。庫存連續(xù)四周累庫，疊加遠(yuǎn)月端市場普遍持供需寬松觀點(diǎn)，近遠(yuǎn)月合約價(jià)格呈現(xiàn)back結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)關(guān)注遠(yuǎn)興大產(chǎn)量裝置投產(chǎn)進(jìn)度、夏季高溫裝置檢修與地產(chǎn)修復(fù)之間的供需差博弈，預(yù)計(jì)遠(yuǎn)興一期計(jì)劃6月投料試車。09合約短線震蕩偏空思路，看空情緒有所釋放，建議短線逢高空，空單可逢低獲利減倉。

尿素：

期貨市場：上周，尿素期價(jià)出現(xiàn)了明顯的弱勢，西北低價(jià)庫存沖擊下，尿素國內(nèi)產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)出現(xiàn)了明顯的下挫，尿素主力9月合約在周初延續(xù)弱勢，重心明顯下移，刷新近期以來最低1969元/噸，不過低端成交略有改善，節(jié)前市場利空預(yù)期有所兌現(xiàn)，周后期跌幅有所放緩。五一勞動(dòng)節(jié)期間，國外宏觀風(fēng)險(xiǎn)加劇，原油價(jià)格暴跌，節(jié)后歸來首個(gè)交易日，尿素期價(jià)出現(xiàn)跳空低開，最低刷新1963元/噸，日內(nèi)基于低庫存以及需求旺季的影響，期價(jià)一度反彈，最高上行至2033元/噸，但好景不長，下午盤期價(jià)承壓回落，尾盤報(bào)收于1991元/噸，呈現(xiàn)一根帶較長上影線的小陽線，期價(jià)由漲轉(zhuǎn)跌，報(bào)收于-0.30%，成交量持倉量明顯增加。

現(xiàn)貨價(jià)格來看，勞動(dòng)節(jié)前，內(nèi)蒙古等地低價(jià)存貨沖擊下，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了較大的下降，包括后續(xù)檢修較多的山東地區(qū)報(bào)價(jià)也受到了沖擊，尿素報(bào)價(jià)展開了非常順暢的下滑，周后期部分地區(qū)低端成交價(jià)格有所止跌趨穩(wěn)；勞動(dòng)節(jié)期間，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)分化，部分地區(qū)出貨形勢好轉(zhuǎn)，促進(jìn)價(jià)格小幅上揚(yáng)，不過大部分報(bào)價(jià)穩(wěn)中趨弱，新單采購謹(jǐn)慎，而內(nèi)蒙古低價(jià)貨源仍對市場形成沖擊，缺乏買方支撐下，尿素現(xiàn)貨價(jià)格弱勢仍未扭轉(zhuǎn)。

供應(yīng)端來看，檢修與復(fù)產(chǎn)并存，尿素日產(chǎn)規(guī)模仍維持相對高位運(yùn)行，盡管山東地區(qū)一化工企業(yè)出現(xiàn)爆炸并造成9人遇難，一度擔(dān)憂是否會(huì)影響，不過，從安云思最新數(shù)據(jù)來看，截止到5月4日，尿素日產(chǎn)規(guī)模仍在17.1萬噸的高位，同比偏高0.2萬噸，顯然并未進(jìn)一步影響尿素生產(chǎn)。后續(xù)河南安陽中盈、河南心連心四廠以及河北正元將開始年度檢修，預(yù)計(jì)尿素日產(chǎn)同比偏高情況將有所收縮。

需求端，5月份正是農(nóng)需相對旺季，玉米追肥前采購或有增加，在低庫存情況下，市場對需求抱有一定的期待，若下游采購出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，可能會(huì)扭轉(zhuǎn)目前弱勢。不過，目前市場反饋新單成交情況有限，尿素以及高氮復(fù)合肥需求并未有明顯增量，在供應(yīng)持續(xù)釋放，且工業(yè)需求表現(xiàn)疲弱，農(nóng)需旺季過后，整體供需寬松形勢將進(jìn)一步延續(xù)，悲觀預(yù)期也在很大程度上影響下游企業(yè)的采購態(tài)度。

綜合來看，尿素現(xiàn)貨價(jià)格跌勢在節(jié)前已經(jīng)略有放緩，勞動(dòng)節(jié)期間價(jià)格漲跌略有分化，山東化工出現(xiàn)事故，供應(yīng)不穩(wěn)定擔(dān)憂發(fā)酵，加上社會(huì)庫存整體偏低，而農(nóng)需旺季在即，尿素主力合約價(jià)格在2000元/噸下方低位有所反復(fù)。但現(xiàn)貨市場來看，內(nèi)蒙古低價(jià)貨源沖擊仍在，而下游企業(yè)在悲觀預(yù)期下采購謹(jǐn)慎，需求尚未有明顯增量，缺乏買方配合下，尿素期價(jià)反彈后承壓，回吐大部分漲幅，期價(jià)在前高附近壓力下方仍維持偏弱對待，短周期多空分水量2040附近。

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