出品：洞察 IPO

" 注意看，這個(gè)男人叫小帥。"

【資料圖】

但凡是用過(guò)短視頻的人，大概沒(méi)有一個(gè)能逃脫 AI 解說(shuō)的電影視頻的 " 魔音灌耳 "。

電影解說(shuō)并非什么新鮮行業(yè)，在 AI 配音出現(xiàn)之前，大部分人對(duì)此還是喜聞樂(lè)見(jiàn)的，而在 AI 配音開(kāi)始越來(lái)越多地出現(xiàn)后，千篇一律的聲音搭配千篇一律的背景音樂(lè)，在火了一段時(shí)間后，又很快引起了用戶的厭煩。

而就是在這樣一個(gè) " 煩人 " 的產(chǎn)業(yè)中，或許很快就要誕生一家上市公司。

5 月 30 日，以生成式 AI 與語(yǔ)音交互技術(shù)為核心業(yè)務(wù)的 AI 公司 Mobvoi Inc.（以下簡(jiǎn)稱 " 出門問(wèn)問(wèn) "）向港交所遞交了主板 IPO 上市招股書，中金公司、招銀國(guó)際為其聯(lián)席保薦人。

01

" 煩人 " 的 AI 配音

是 " 套皮 " 微軟？

出門問(wèn)問(wèn)成立于 2012 年，最初主要從事語(yǔ)音 AI 系統(tǒng)的研發(fā)。

2020 年，出門問(wèn)問(wèn)開(kāi)發(fā)出大模型 "UCLAI"，即通用中文語(yǔ)言 AI，并推出 AI 配音助手 " 魔音工坊 " 及其海外版 "DupDub"，提供 AI 配音服務(wù)。

彼時(shí)正是各類解說(shuō)視頻興起之時(shí)，AI 配音消除了人工配音可能存在的口音、語(yǔ)調(diào)問(wèn)題，且不受錄音環(huán)境限制，極大地降低了相關(guān)行業(yè)門檻。

尤其全民居家催生的短視頻爆發(fā)期，涌現(xiàn)了一大批頭部賬號(hào)。

據(jù)魔音工坊官網(wǎng)顯示，抖音粉絲超 6000 萬(wàn)的頭部電影解說(shuō) " 毒舌電影 "，千萬(wàn)粉絲級(jí)的 " 力哥影視 "、" 吃泡面看電影 "，以及粉絲數(shù)超 2500 萬(wàn)的動(dòng)畫科普類賬號(hào) " 我是不白吃 "，都是魔音工坊的用戶，百萬(wàn)粉及十萬(wàn)粉賬號(hào)更是不勝枚舉。

" 魔音工坊 " 官網(wǎng)顯示，平臺(tái)最火爆的聲音 " 魔云熙 "，全網(wǎng)播放量已超 1 萬(wàn)億，最近很火的陜西女聲 " 魔湘玉 "、港劇女聲 " 魔少芬 "、孫悟空 " 魔悟空 " 等聲音，也都能在 " 魔音工坊 " 找到。

不過(guò)，《洞察 IPO》發(fā)現(xiàn)，雖然出門問(wèn)問(wèn)自稱開(kāi)發(fā)了語(yǔ)音 AI 系統(tǒng)，但魔音工坊上的所謂 " 魔云熙 "" 魔湘玉 " 等聲音，與微軟 AI 配音聲音 "yunxi""xiaoni" 等在音色、音調(diào)、節(jié)奏等方面都高度相似。

《洞察 IPO》隨意搜索就發(fā)現(xiàn)了諸如 " 悅音 AI 配音 " 等類似的付費(fèi)配音網(wǎng)站上，也包括這幾款目前市面上使用最多的配音角色。因此，有不少人質(zhì)疑此類網(wǎng)站只是將微軟的 AI 配音包裝成自己的服務(wù)進(jìn)行銷售。

除了上述被詬病 " 騙錢 " 的網(wǎng)站外，目前市面上免費(fèi)的也有如剪映、騰訊智影等剪輯工具中內(nèi)嵌的 AI 配音功能。更何況，微軟的 AI 配音工具尚處于免費(fèi)開(kāi)放階段。

此外，出門問(wèn)問(wèn)還在 2022 年 3 月推出了數(shù)字人平臺(tái) " 奇妙元 "，提供 AI 視頻生成及虛擬直播業(yè)務(wù)，不過(guò)相關(guān)的收入并不多。

2020 年 -2022 年（" 報(bào)告期 "），出門問(wèn)問(wèn)的收入中來(lái)自 AIGC 解決方案的收入分別為 49.6 萬(wàn)元、682.2 萬(wàn)元、3985.7 萬(wàn)元，占總收入的比例分別僅有 0.2%、1.7%、8%。

02

AIoT 收入大幅下降

收入不確定性較強(qiáng)

從收入來(lái)源中不難看出，出門問(wèn)問(wèn)的 AI 配音生意仍處于起步階段。事實(shí)上，在很長(zhǎng)期間內(nèi)，出門問(wèn)問(wèn)最主要的收入來(lái)源是 AIoT 設(shè)備的銷售。

2015 年，出門問(wèn)問(wèn)發(fā)布具有語(yǔ)音助手和軟硬件結(jié)合功能的 AIoT 智能設(shè)備 TicWatch，并于 2016 年發(fā)布 TicWatch 海外版。

此后陸續(xù)推出了智能手表 TicWatch S2、TicWatch E2、TicWatch C2，以及 AI 智能跑步機(jī) Mobvoi Home Treadmill Incline、智能耳機(jī) TicPods 等。

報(bào)告期內(nèi)，出門問(wèn)問(wèn)的 AIoT 解決方案收入分別為 2.2 億元、3.38 億元、1.97 億元，占收入的比例分別為 83%、85%、39.4%。

2022 年，該部分收入大幅減少 41.7%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也從 2021 年的 159.2 上升至 242.5，招股書中的解釋是新旗艦產(chǎn)品推出延遲，而舊產(chǎn)品進(jìn)入產(chǎn)品生命周期的后期階段。

不過(guò)，原因或許不只于此。

出門問(wèn)問(wèn)的 AIoT 產(chǎn)品銷售是采取直銷和經(jīng)銷相結(jié)合的形式，報(bào)告期各期來(lái)自分銷商的收入分別為 9356.7 萬(wàn)元、1.76 億元及 1.1 億元，分別占 AIoT 解決方案收入的 39.3%、50.7% 及 52.9%。

過(guò)去三年間，出門問(wèn)問(wèn)的經(jīng)銷商數(shù)量大幅下降，從 2020 年的 141 家銳減至 2022 年的 58 家。

AIoT 產(chǎn)品雖然在過(guò)去數(shù)年為出門問(wèn)問(wèn)帶來(lái)了大部分收入，但由于其毛利率較低——報(bào)告期各期分別為 30.2%、33.1%、26.4%，因此 2022 年的扭虧并不是 AIoT 的功勞，而主要?dú)w功于一位神秘的大客戶汽車附屬公司 A。

與上述時(shí)間發(fā)生的時(shí)間高度重合的，還有另一系列并購(gòu)事項(xiàng)。2017 年 3 月，出門問(wèn)問(wèn)通過(guò)子公司 Mobvoi HK 與大眾汽車中國(guó)合資設(shè)立了大眾問(wèn)問(wèn)；2021 年 12 月，Mobvoi HK 以 1500 萬(wàn)美元向大眾汽車中國(guó)出售了其持有的大眾問(wèn)問(wèn)全部股份，大眾集團(tuán)也從出門問(wèn)問(wèn)撤資并于 2022 年 9 月完成股權(quán)回購(gòu)。

因此，市場(chǎng)普遍猜測(cè)汽車附屬公司 A 即為大眾集團(tuán)旗下公司。

2021 年尚且為出門問(wèn)問(wèn)第三大客戶，銷售額達(dá) 1620 萬(wàn)元的 Mobvoi JV，到了 2022 年就消失在前五大客戶行列，取而代之的是一躍成為第一大客戶的汽車附屬公司 A，銷售額達(dá) 2.13 億元，占出門問(wèn)問(wèn)總收入的 42.6%，且該部分收入毛利率達(dá) 94.7%，幾乎憑借一己之力將出門問(wèn)問(wèn)的凈利潤(rùn)扶正。

招股書顯示，2021 年、2022 年，來(lái)自汽車附屬公司 A 的收入分別為 320 萬(wàn)元、2.13 億元，該項(xiàng)收入來(lái)自 2021 年與其簽訂的知識(shí)產(chǎn)權(quán)安排。目前無(wú)法暫得知該收入是否是與大眾集團(tuán)的 " 一錘子買賣 "，但出門問(wèn)問(wèn)也在招股書中緊接著表示，無(wú)法保證將能夠繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)或避免出現(xiàn)虧損。

03

" 不及格 " 的大模型

能否在競(jìng)爭(zhēng)中幸存

2023 年是大模型的井噴之年，ChatGPT4 的推出令市場(chǎng)對(duì)于 AI 的關(guān)注達(dá)到空前高度，國(guó)內(nèi)的科技公司也紛紛跟隨，能蹭上 AIGC 概念的股票紛紛大漲。

雖然關(guān)注的人不多，但出門問(wèn)問(wèn)也恰在此時(shí)將 2020 年推出的 "UCLAI" 升級(jí)為 " 序列猴子 " 大模型。在 4 月 20 日舉行的出門問(wèn)問(wèn) 2023 AIGC（生成式人工智能）戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上，" 序列猴子 " 的表現(xiàn)雖然不驚艷，但好在并沒(méi)有 " 翻車 "。

創(chuàng)始人兼 CEO 李志飛表示，ChatGPT4 如果是 100 分，給自家的 " 序列猴子 " 打 50 分，ChatGPT3.5 大約是 80 分。

李志飛表示，出門問(wèn)問(wèn)近期不考慮融資，不需要外部融資也能支撐研發(fā)投入。

但究竟是不需要還是無(wú)人問(wèn)津，就只有李志飛自己清楚了。

出門問(wèn)問(wèn)雖然在成立后的一段時(shí)間內(nèi)曾經(jīng)大量融資，但那已經(jīng)是很多年以前了。

2013 年 -2019 年期間，出門問(wèn)問(wèn)共融資 7 輪，總?cè)谫Y額約 2.33 億美元，也把公司的估值從 510 萬(wàn)美元一路抬到了 7.57 億美元。

截至 2022 年底，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅剩 4025 萬(wàn)元，即使加上定期及受限制存款，也僅有 1.11 億元。2020 年，出門問(wèn)問(wèn)的定期及受限制存款與現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物合計(jì)共有 2.25 億元，2021 年為 1.52 億元，處于逐年下降之中。

5 月 28 日，中國(guó)科學(xué)技術(shù)信息研究所所長(zhǎng)趙志耕在 " 人工智能大模型發(fā)展論壇 " 上披露，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)發(fā)布了 79 個(gè)大模型，自然語(yǔ)言處理是其中最活躍的領(lǐng)域。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，就像電信運(yùn)營(yíng)商、手機(jī)操作系統(tǒng)、國(guó)家電網(wǎng)一樣，未來(lái)大模型在基礎(chǔ)層面的席位或許不會(huì)太多。北京智源人工智能研究院院長(zhǎng)黃鐵軍認(rèn)為，全球范圍內(nèi)的大模型底層平臺(tái)很有可能不會(huì)超過(guò)三個(gè)。

相比而言，出門問(wèn)問(wèn)的模型并不算大，雖然并未公布參數(shù)，但從李志飛 " 大模型不只是參數(shù)量大 " 的表述，以及各大媒體相關(guān)報(bào)道中可以鎖定在幾百億的大致范圍，而同期的文心一言擁有 2600 億參數(shù)，通義千問(wèn)、CHatGPT 的參數(shù)量也在千億級(jí)乃至萬(wàn)億級(jí)以上。

目前，出門問(wèn)問(wèn)的大模型尚無(wú)更多詳細(xì)信息，但從其推出的 " 奇妙文 "" 言之畫 "" 魔音工坊 "" 奇妙元 " 分別為寫作平臺(tái)、繪畫平臺(tái)、配音平臺(tái)、數(shù)字人平臺(tái)看，應(yīng)用領(lǐng)域的差異性并不強(qiáng)。

或許只有等大模型這場(chǎng)潮水退去，才知其是否是在裸泳。

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