甘勝泉憋了一個(gè)大招！

12月22日晚間，甘勝泉實(shí)際控制的海源復(fù)材（002529.SZ）發(fā)布公告稱，擬通過(guò)全資子公司在安徽滁州建設(shè)光伏產(chǎn)業(yè)基地，預(yù)計(jì)總投資超過(guò)80億元。

高達(dá)80億元的投資，海源復(fù)材的如此重磅令市場(chǎng)震驚。截至今年9月底，公司總資產(chǎn)僅為12.28億元，賬面貨幣資金僅約為7000萬(wàn)元。80億元的投資資金從何而來(lái)？

(相關(guān)資料圖)

光伏產(chǎn)業(yè)盡管是一個(gè)陽(yáng)光產(chǎn)業(yè)，但資本蜂擁而至，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更趨激烈。大規(guī)模投建，海源復(fù)材的動(dòng)作相對(duì)滯后一步，能否從中分得一杯羹，具有不確定性。

目前，海源復(fù)材主要從事復(fù)合材料制品、機(jī)械裝備及光伏組件三大業(yè)務(wù)，公司稱其均擁有優(yōu)勢(shì)。然而，今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損0.63億元，同比虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。而2013年以來(lái)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，不出意外，算上今年全年，將連續(xù)虧損10年。2020年，昔日光伏龍頭賽維電力成為公司控股股東，甘勝泉成為公司實(shí)控人，并推進(jìn)公司光伏轉(zhuǎn)型。

大規(guī)模投建光伏電池、組件項(xiàng)目，海源復(fù)材能翻身嗎？

80億投建錢從何而來(lái)

海源復(fù)材拋出的重大投資項(xiàng)目，市場(chǎng)都有些難以置信。

根據(jù)公告，12月22日，海源復(fù)材召開(kāi)的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，同意公司與安徽全椒縣政府簽署《15GWN型高效光伏電池及3GW高效光伏組件項(xiàng)目投資合作協(xié)議》及項(xiàng)目補(bǔ)充協(xié)議（以下統(tǒng)稱“合作協(xié)議”），擬以公司全資子公司滁州賽維能源科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“滁州能源”）為主體，在滁州市全椒縣投資新建光伏產(chǎn)業(yè)基地。

根據(jù)規(guī)劃，項(xiàng)目分二期建設(shè)，其中，一期建設(shè)10GW TOPCon高效光伏電池項(xiàng)目，一期又分為1—1期4GW TOPCon光伏電池生產(chǎn)線項(xiàng)目，1—2期6GW TOPCon光伏電池項(xiàng)目。二期建設(shè)5GW HJT超高效光伏電池及3GW高效光伏組件。

預(yù)計(jì)項(xiàng)目總投資為80.20億元，具體規(guī)劃安排為，一期項(xiàng)目總投資合計(jì)約44.7億元，其中，1—1期投資18.56億元、1—2期投資26.18億元，建成年產(chǎn)6GW TOPCon 光伏電池項(xiàng)目。二期建設(shè)5GW HJT超高效光伏電池及3GW組件，二期項(xiàng)目初步測(cè)算投資金額約為35.5億元。

項(xiàng)目建設(shè)周期為，1—1期項(xiàng)目于2023年1月份分批啟動(dòng)，2023年7月份竣工，竣工驗(yàn)收后2個(gè)月內(nèi)投產(chǎn)。

高達(dá)80.20億元的投資項(xiàng)目，是否是海源復(fù)材難以承受之重？截至今年9月底，公司總資產(chǎn)僅為12.28億元，80.2億元的投資是公司總資產(chǎn)的5.53倍。

海源復(fù)材缺錢。截至今年9月底，公司賬面貨幣資金僅約為7000萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)短期債務(wù)約為1.40億元，其中，一年內(nèi)需要償還的短期債務(wù)約為0.70億元。這意味著，公司賬面上的貨幣資金僅夠償還短期債務(wù)?？紤]到需要維持正常的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，公司現(xiàn)有貨幣資金（不考慮受限因素）償還短期債務(wù)都存在壓力。

在缺錢的情況下，海源復(fù)材豪擲80.2億元投資建設(shè)，資金從哪里來(lái)呢？

在公告中，海源復(fù)材稱，本次對(duì)外投資的項(xiàng)目投資金額較大，增加現(xiàn)金流壓力，公司將統(tǒng)籌資金安排，通過(guò)政府代建、自籌資金、金融機(jī)構(gòu)貸款及項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)基金等合理方式確定資金來(lái)源、支付方式、支付安排等。

值得一提的是，12月22日晚間，海源復(fù)材發(fā)布接受財(cái)務(wù)資助暨關(guān)聯(lián)交易的公告，公司控股股東江西賽維電力集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“賽維電力”)擬向公司及子公司無(wú)償提供總額度不超過(guò)1億元的的財(cái)務(wù)資助。

目前，海源復(fù)材正在籌劃定增，擬募資不超過(guò)9.58億元，其中8.58億元用于2.7GW N型高效光伏電池項(xiàng)目、1億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。2.7GW N型高效光伏電池項(xiàng)目在江西建設(shè)，與上述80.20億元項(xiàng)目沒(méi)有關(guān)聯(lián)。

綜上所述，海源復(fù)材上述80.20億元項(xiàng)目的資金來(lái)源沒(méi)有著落。

前三季增收不增利續(xù)虧

在光伏領(lǐng)域動(dòng)作頻頻的海源復(fù)材經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)較為難看。

海源復(fù)材的前身為海源機(jī)械，2010年12月通過(guò)闖關(guān)IPO登陸A股市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)，公司主要從事機(jī)械設(shè)備的研發(fā)生產(chǎn)制造，在這一領(lǐng)域，公司稱其具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司稱，其是國(guó)內(nèi)最早開(kāi)發(fā)復(fù)合材料成型裝備的企業(yè)之一，自2010年引進(jìn)、消化吸收歐洲先進(jìn)的復(fù)材裝備技術(shù)，并在國(guó)產(chǎn)化基礎(chǔ)上逐漸開(kāi)發(fā)適用于多種復(fù)材工藝并具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的復(fù)材制品生產(chǎn)線。公司高端復(fù)合材料生產(chǎn)線已成功出口北美、西歐等市場(chǎng)，目前，公司HC系列耐火壓機(jī)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量穩(wěn)定，并已打入日本、東歐及中東等國(guó)際市場(chǎng)。同時(shí)，公司是目前中國(guó)墻材壓機(jī)領(lǐng)域最大、技術(shù)最成熟的供應(yīng)商之一，HF系列墻材壓機(jī)設(shè)備產(chǎn)品性能穩(wěn)定可靠，故障率低。

在主營(yíng)機(jī)械設(shè)備的基礎(chǔ)上，海源復(fù)材順勢(shì)轉(zhuǎn)型至復(fù)合材料制品領(lǐng)域。根據(jù)今年半年報(bào)披露，海源復(fù)材是國(guó)內(nèi)較早研發(fā) LFT-D、SMC 及 HP-RTM 等工藝技術(shù)的企業(yè)之一，并將這些工藝運(yùn)用于汽車輕量化車身件和新能源汽車電池盒的外覆蓋件。公司已經(jīng)與寧德時(shí)代、小鵬汽車、宇通客車就電池盒上蓋等多個(gè)項(xiàng)目達(dá)成了定點(diǎn)協(xié)議和批量供貨。

不過(guò)，海源復(fù)材的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)欠佳。2010年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入從3.48億元減少至2.54億元，長(zhǎng)期在2億元級(jí)徘徊。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)方面，2010年上市當(dāng)年，凈利潤(rùn)為0.60億元，為迄今為止的巔峰，此后不是下降就是虧損。其中，2018年、2019年，凈利潤(rùn)分別為虧損1.75億元、5.35億元。2020年，公司扭虧為盈，但靠的是處置資產(chǎn)產(chǎn)生的1.35億元收益。2021年，公司再度陷入虧損，虧損金額為1.09億元。

扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)方面，2013年至2021年的9年，持續(xù)虧損。由此可見(jiàn)，公司處于艱難保殼狀態(tài)。

2020年，海源復(fù)材再度推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，通過(guò)向控股股東0元收購(gòu)賽維電源100%股權(quán)，進(jìn)入光伏領(lǐng)域，并以此全面開(kāi)啟向光伏組件、電池領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

目前來(lái)看，效果也不理想。今年上半年，公司復(fù)合材料、機(jī)械裝備、光伏業(yè)務(wù)收入分別為0.89億元、0.50億元、0.70億元，同比增長(zhǎng)27.65%、26.84%、305.05%，三大業(yè)務(wù)收入均在增長(zhǎng)。但上半年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為141.19萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)為虧損1774.63萬(wàn)元。今年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入為0.33億元，同比增長(zhǎng)10.91%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為虧損0.63億元、0.67億元，同比下降91.03%、108.39%。

海源復(fù)材將靠什么擺脫經(jīng)營(yíng)困境？

標(biāo)簽： 復(fù)合材料 貨幣資金 短期債務(wù)